隨著資管新規(guī)落地深化，凈值化轉(zhuǎn)型趨勢愈加明確，資產(chǎn)配置理念、方法也得到更加廣泛認(rèn)可和運(yùn)用。百瑞信托精準(zhǔn)把握市場需求，于2023年4月推出采用股債資產(chǎn)配置策略的安鑫瑞享家庭信托，為眾多家庭的財(cái)富管理需求提供專業(yè)服務(wù)。產(chǎn)品運(yùn)作以來，投研團(tuán)隊(duì)積極運(yùn)用“盈利-估值”雙維框架動(dòng)態(tài)調(diào)倉，結(jié)合底層資產(chǎn)篩選，較好地實(shí)現(xiàn)了回撤可控、收益穩(wěn)健的投資目標(biāo)，為眾多家庭的財(cái)富規(guī)劃提供了可靠解決方案。

一、產(chǎn)品理念：分層適配，策略錨定長期價(jià)值

根據(jù)委托人投資目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)偏好，百瑞安鑫瑞享家庭信托設(shè)計(jì)了“保守、穩(wěn)健、平衡、積極”型產(chǎn)品，后三類產(chǎn)品采用不同的權(quán)益資產(chǎn)配置比例中樞，區(qū)分不同的波動(dòng)程度，并按照基準(zhǔn)比例+戰(zhàn)術(shù)調(diào)整的方式管理權(quán)益資產(chǎn)比例。

根據(jù)投研儲(chǔ)備和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)階段投研團(tuán)隊(duì)重點(diǎn)采用“盈利-估值”框架管理百瑞安鑫瑞享家庭信托產(chǎn)品的權(quán)益?zhèn)}位。“盈利-估值”框架綜合企業(yè)盈利和市場估值，分別對(duì)應(yīng)股市定價(jià)理論的分子和分母端，兼具扎實(shí)的理論支撐與客觀的數(shù)據(jù)分析基礎(chǔ)。同時(shí)，采用該框架可以設(shè)計(jì)較為“規(guī)則式”的方法，降低主觀判斷的成分，保持倉位管理邏輯的一致性。

“盈利-估值”倉位管理方法，是“基本面+估值”擇時(shí)框架的具體運(yùn)用，私募基金、公募基金對(duì)此框架也有應(yīng)用，不同之處在于各機(jī)構(gòu)觀察/定義“基本面、估值水平”的方法。目前管理人的做法是：以“ROE”為基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，仿照“經(jīng)濟(jì)景氣度擴(kuò)散指數(shù)”的思路，考察A股盈利增速的邊際變化方向；同時(shí)研發(fā)了“估值異常比”指標(biāo)，刻畫A股市場整體估值水平。

“盈利—估值”倉位管理方法，可以顯著提高股市投資收益率，同時(shí)降低波動(dòng)率。

二、投研管理團(tuán)隊(duì)：多維協(xié)同，構(gòu)建專業(yè)壁壘

安鑫瑞享家庭信托的穩(wěn)健運(yùn)作，背后是百瑞信托整合證券投資部、標(biāo)品信托部、戰(zhàn)略發(fā)展部及博士后工作站等多部門力量形成的強(qiáng)大投研支撐體系。公司長期深耕投研體系建設(shè)，通過引入成熟專業(yè)的投研人才、融合博士后研究團(tuán)隊(duì)的深度積累，在宏觀經(jīng)濟(jì)、債市研究、資產(chǎn)配置等關(guān)鍵領(lǐng)域建立了完善的研究框架與實(shí)戰(zhàn)能力。

（一）研究團(tuán)隊(duì)分為宏觀研究團(tuán)隊(duì)、資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)、信用研究團(tuán)隊(duì)、基金研究團(tuán)隊(duì)

1.宏觀研究團(tuán)隊(duì)主要聚焦宏觀經(jīng)濟(jì)及策略研究，研究內(nèi)容覆蓋宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)體系及宏觀定量模型構(gòu)建、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)測分析和市場流動(dòng)性預(yù)測分析，每月積極跟蹤各類數(shù)據(jù)，分析其變動(dòng)對(duì)于底層資產(chǎn)的影響，為其他細(xì)分研究及整體投資提供自上而下的判斷分析。

2.資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)主要負(fù)責(zé)大類資產(chǎn)配置策略的研究與CTA、套利等另類資產(chǎn)的研究。團(tuán)隊(duì)成員均有很強(qiáng)的宏觀研究和量化研究背景，熟悉各類資產(chǎn)的收益來源，了解各類資產(chǎn)的收益中樞、波動(dòng)特征和風(fēng)險(xiǎn)特征；同時(shí)熟練掌握主流的資產(chǎn)組合模型，具有根據(jù)市場風(fēng)格和市場特征靈活運(yùn)用的能力。

3.信用研究團(tuán)隊(duì)主要聚焦對(duì)發(fā)債主體信用風(fēng)險(xiǎn)和信用債利差等進(jìn)行研究，廣泛覆蓋城投債、產(chǎn)業(yè)債、ABS和公募REITs。團(tuán)隊(duì)成員均畢業(yè)于海內(nèi)外名校，具有外部評(píng)級(jí)和買方背景，經(jīng)驗(yàn)豐富，根據(jù)定量和定性相結(jié)合，構(gòu)建了較為完善的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系，并形成了較強(qiáng)的信用定價(jià)能力，為債券類產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制提供有力保障。

4.基金研究團(tuán)隊(duì)以支持權(quán)益類基金投資為研究目標(biāo)。研究團(tuán)隊(duì)成員背景多元，具有豐富的產(chǎn)品研究投資經(jīng)驗(yàn)，為基金投資提供基金風(fēng)格分析、基金經(jīng)理調(diào)研、定制化基金篩選和基金組合構(gòu)建等基金投研服務(wù)，目前已構(gòu)建私募基金庫、公募基金基礎(chǔ)庫和公募基金核心庫。

（二）投資團(tuán)隊(duì)分為債券投資團(tuán)隊(duì)和資產(chǎn)配置投資團(tuán)隊(duì)

1.債券投資團(tuán)隊(duì)平均具有10年以上債券投資經(jīng)驗(yàn)，主要負(fù)責(zé)賬戶管理、策略制定和調(diào)整、組合投資與管理、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等，擅長根據(jù)產(chǎn)品特征及負(fù)債端結(jié)構(gòu)制定投資組合方案。投資管理中兼具配置型與交易型思路，以穩(wěn)健的投資風(fēng)格取得了良好的業(yè)績，所管理產(chǎn)品均達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)。

2.資產(chǎn)配置投資團(tuán)隊(duì)以滿足低中高風(fēng)險(xiǎn)偏好客戶需求為目標(biāo)，專注于根據(jù)客戶風(fēng)險(xiǎn)收益特征，建立相匹配的固收、權(quán)益及另類資產(chǎn)組合，兼顧權(quán)益基金投資。投資團(tuán)隊(duì)核心成員均具有復(fù)合背景，具有多年配置類產(chǎn)品管理經(jīng)驗(yàn)，擅長利用各類量化金融工具進(jìn)行資產(chǎn)配置、金融大數(shù)據(jù)挖掘和投資模型構(gòu)建等。

三、產(chǎn)品業(yè)績：穿越周期，穩(wěn)健收益見證實(shí)力

百瑞安鑫瑞享家庭信托“穩(wěn)健、平衡、積極”型產(chǎn)品于2023年4月陸續(xù)成立，恰逢國內(nèi)主要股票指數(shù)大幅振蕩的市場環(huán)境。在此背景下，百瑞安鑫瑞享家庭信托在“盈利-估值”框架指導(dǎo)下，綜合分析上市公司盈利情況，以及股市估值水平，按照既定規(guī)則管理產(chǎn)品權(quán)益?zhèn)}位，不僅成功通過了股市大幅下跌時(shí)期的 “壓力測試”，有效控制了回撤風(fēng)險(xiǎn)，還在市場反彈階段把握了收益機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)了全系列產(chǎn)品正收益的亮眼表現(xiàn)。截至2025年10月31日，產(chǎn)品業(yè)績統(tǒng)計(jì)如下：

下階段，國內(nèi)權(quán)益市場仍具備良好的價(jià)值挖掘空間，有望為安鑫瑞享家庭信托帶來持續(xù)的收益增厚機(jī)會(huì)。在機(jī)會(huì)與波動(dòng)共存的市場中，百瑞信托投研團(tuán)隊(duì)將堅(jiān)持資產(chǎn)配置理念，密切觀測市場態(tài)勢，按照既定投研框架，適時(shí)、適度調(diào)整各類資產(chǎn)比例，平滑股市波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品凈值的影響，提升投資收益，持續(xù)改善委托人持有體驗(yàn)。