文｜財(cái)天COVER 楊十二
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廣汽集團(tuán)的一紙公告，將當(dāng)下汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度展現(xiàn)得淋漓盡致。1月30日晚，廣汽集團(tuán)發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)2025年度歸母凈利潤(rùn)為-80億元到-90億元，與上年同期相比，出現(xiàn)虧損。
2023年開(kāi)始，廣汽集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了連續(xù)下滑，從2022年的80.64億元降至2024年的8.24億元。2024年11月，廣汽集團(tuán)啟動(dòng)了為期三年的“番禺行動(dòng)”重大戰(zhàn)略改革計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)。正如廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)馮興亞所言：“我們無(wú)法改變外部環(huán)境，但可以改變自身。因此，改革、調(diào)整、轉(zhuǎn)型是廣汽的必由之路?！?/p>
身處變革陣痛期的廣汽集團(tuán)，在2026年1月已初見(jiàn)改革成效。1月份，廣汽集團(tuán)整體銷量為11.66萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)18.47%，除廣汽本田銷量有所下滑之外，其他品牌均實(shí)現(xiàn)了上漲。其中，自主品牌包括傳祺、埃安和領(lǐng)程，累計(jì)銷量超4.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)近88%。
01、2025年銷量不及預(yù)期
作為中國(guó)傳統(tǒng)的頭部汽車集團(tuán)之一，廣汽正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的轉(zhuǎn)型。
針對(duì)2025年的大幅虧損，廣汽集團(tuán)解釋道：“汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)。廣汽自二季度起汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達(dá)預(yù)期?！睘榱藨?yīng)對(duì)市場(chǎng)急劇變化，廣汽集團(tuán)加大了銷售投入。但受到銷量及自主品牌新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計(jì)2025年對(duì)無(wú)形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計(jì)提較上年同期有所增加；同時(shí)部分合營(yíng)企業(yè)加快推進(jìn)新能源轉(zhuǎn)型，對(duì)產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致公司投資收益因合營(yíng)企業(yè)資產(chǎn)減值進(jìn)一步減少。
從廣汽集團(tuán)發(fā)布的產(chǎn)銷快報(bào)可知，2025年，廣汽集團(tuán)累計(jì)銷量172.15萬(wàn)輛，同比下降14.06%，未達(dá)到230萬(wàn)輛銷售目標(biāo)。
曾被視為“利潤(rùn)奶?！薄檐嚻筘暙I(xiàn)多數(shù)利潤(rùn)的合資品牌風(fēng)光不再，這種壓力在廣汽身上表現(xiàn)得十分明顯。具體分品牌看，廣汽豐田全年累計(jì)銷量達(dá)75.6萬(wàn)輛，同比微增2.44%，是集團(tuán)旗下唯一實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)的品牌，撐起了集團(tuán)整體銷量的近半壁江山（占比約43.91%），另一合資品牌廣汽本田累計(jì)銷量為35.19萬(wàn)輛，同比減少25.22%。
廣汽集團(tuán)的自主品牌銷量也有所下滑。廣汽傳祺累計(jì)銷量為31.92萬(wàn)輛，同比減少23.02%；廣汽埃安累計(jì)銷量為29萬(wàn)輛，同比減少22.62%。
盡管2025年業(yè)績(jī)承壓，多家機(jī)構(gòu)仍看好廣汽前景。瑞銀發(fā)布的研報(bào)，將廣汽集團(tuán)2026年至2027年的銷量預(yù)測(cè)上調(diào)20%至31%，預(yù)計(jì)盈利將增加至14.54億~29.91億元。研報(bào)指出，廣汽在組織改革與成本控制上已見(jiàn)成效，疊加新車型加速投放，風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)趨于平衡。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，短期虧損不影響長(zhǎng)期拐點(diǎn)，2026年有望迎來(lái)銷量與盈利的雙重修復(fù)。
人民網(wǎng)報(bào)道稱，2025年8月至今，包括國(guó)泰海通、中信證券、東吳證券、光大證券、民生證券、摩根士丹利等多家大型機(jī)構(gòu)均對(duì)廣汽集團(tuán)A股或H股給出“增持”“買入”或“推薦”評(píng)級(jí)。
02、加速轉(zhuǎn)型
廣汽集團(tuán)何時(shí)走出陣痛期，其他車企可以給出一定參考。上汽通用和東風(fēng)集團(tuán)都曾經(jīng)歷過(guò)“盈轉(zhuǎn)虧”的困局，但經(jīng)過(guò)有效的改革后都已經(jīng)扭虧為盈。
2024年，因電動(dòng)化轉(zhuǎn)型滯后等因素影響，上汽通用陷入了虧損。當(dāng)年，上汽集團(tuán)發(fā)布的年報(bào)顯示，集團(tuán)旗下重要合營(yíng)公司上汽通用，凈虧損高達(dá)266.88億元。經(jīng)過(guò)調(diào)整轉(zhuǎn)型后，2025年上汽通用在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)始回暖，官方表示已連續(xù)5個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。
同樣經(jīng)歷深度調(diào)整的還有東風(fēng)集團(tuán)，受東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田等合資品牌銷量下滑的影響，加上東風(fēng)集團(tuán)正處于新能源與智能化領(lǐng)域的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，2023年?yáng)|風(fēng)集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)虧損高達(dá)38.87億元。到了2024年，東風(fēng)集團(tuán)成功扭虧為盈，當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)為5800萬(wàn)元。2025年上半年，東風(fēng)集團(tuán)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，歸母凈利潤(rùn)為5500萬(wàn)元。
2025年上半年，廣汽集團(tuán)內(nèi)部已經(jīng)作出多項(xiàng)調(diào)整，包括打造經(jīng)營(yíng)型總部、實(shí)施一體化運(yùn)營(yíng)、重組大研發(fā)體系等。下半年，廣汽集團(tuán)已經(jīng)啟動(dòng)了“三大戰(zhàn)役”，分別為用戶需求戰(zhàn)、產(chǎn)品價(jià)值戰(zhàn)、服務(wù)體驗(yàn)戰(zhàn)。
在戰(zhàn)略復(fù)盤中，廣汽高管坦言“起了個(gè)大早，卻趕了個(gè)晚集”——尤其在技術(shù)路線選擇上，曾誤判增程與插電混動(dòng)為過(guò)渡方案，錯(cuò)失了高速增長(zhǎng)的關(guān)鍵窗口期。為及時(shí)糾偏，廣汽調(diào)整了產(chǎn)品策略，2025年推出了多款插電及增程車型，包括傳祺向往S7插混版、昊鉑HL增程版，埃安i60增程版等。
與此同時(shí)，自主品牌也進(jìn)行了一系列改革。2025年12月和2026年1月，廣汽埃安與廣汽傳祺相繼完成業(yè)務(wù)單元（BU）制改革，組建市場(chǎng)化核心團(tuán)隊(duì)，建立“戰(zhàn)略—產(chǎn)品—市場(chǎng)”一體化決策機(jī)制。昊鉑與埃安納入同一BU統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)，計(jì)劃于2026年3月底前完成渠道融合。
廣汽集團(tuán)表示，各BU將獨(dú)立承擔(dān)產(chǎn)品規(guī)劃、研發(fā)、上市、盈利的全流程責(zé)任，對(duì)市場(chǎng)結(jié)果和商業(yè)表現(xiàn)負(fù)責(zé)。
除了內(nèi)部加速轉(zhuǎn)型，廣汽也在尋求外援。2025年3月，華望汽車技術(shù)（廣州）有限公司成立，這是廣汽與華為聯(lián)手成立的新項(xiàng)目公司。新品牌命名為“啟境汽車”，定位30萬(wàn)元級(jí)高端新能源市場(chǎng)，首款車型將于2026年6月推出，首批門店將于4月底開(kāi)啟試營(yíng)業(yè)，5月正式營(yíng)業(yè)。