文｜財天COVER 楊十二

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廣汽集團的一紙公告，將當(dāng)下汽車行業(yè)競爭的激烈程度展現(xiàn)得淋漓盡致。1月30日晚，廣汽集團發(fā)布公告稱，預(yù)計2025年度歸母凈利潤為-80億元到-90億元，與上年同期相比，出現(xiàn)虧損。

2023年開始，廣汽集團歸母凈利潤出現(xiàn)了連續(xù)下滑，從2022年的80.64億元降至2024年的8.24億元。2024年11月，廣汽集團啟動了為期三年的“番禺行動”重大戰(zhàn)略改革計劃，以應(yīng)對市場挑戰(zhàn)。正如廣汽集團董事長馮興亞所言：“我們無法改變外部環(huán)境，但可以改變自身。因此，改革、調(diào)整、轉(zhuǎn)型是廣汽的必由之路?！?/p>

身處變革陣痛期的廣汽集團，在2026年1月已初見改革成效。1月份，廣汽集團整體銷量為11.66萬輛，同比增長18.47%，除廣汽本田銷量有所下滑之外，其他品牌均實現(xiàn)了上漲。其中，自主品牌包括傳祺、埃安和領(lǐng)程，累計銷量超4.9萬輛，同比增長近88%。

01、2025年銷量不及預(yù)期

作為中國傳統(tǒng)的頭部汽車集團之一，廣汽正在經(jīng)歷一場深刻的轉(zhuǎn)型。

針對2025年的大幅虧損，廣汽集團解釋道：“汽車行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)業(yè)生態(tài)快速重構(gòu)。廣汽自二季度起汽車銷量雖環(huán)比不斷提升，但全年汽車銷量未達預(yù)期。”為了應(yīng)對市場急劇變化，廣汽集團加大了銷售投入。但受到銷量及自主品牌新能源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，預(yù)計2025年對無形資產(chǎn)和存貨的資產(chǎn)減值計提較上年同期有所增加；同時部分合營企業(yè)加快推進新能源轉(zhuǎn)型，對產(chǎn)線調(diào)整優(yōu)化，導(dǎo)致公司投資收益因合營企業(yè)資產(chǎn)減值進一步減少。

從廣汽集團發(fā)布的產(chǎn)銷快報可知，2025年，廣汽集團累計銷量172.15萬輛，同比下降14.06%，未達到230萬輛銷售目標(biāo)。

曾被視為“利潤奶牛”、為車企貢獻多數(shù)利潤的合資品牌風(fēng)光不再，這種壓力在廣汽身上表現(xiàn)得十分明顯。具體分品牌看，廣汽豐田全年累計銷量達75.6萬輛，同比微增2.44%，是集團旗下唯一實現(xiàn)正增長的品牌，撐起了集團整體銷量的近半壁江山（占比約43.91%），另一合資品牌廣汽本田累計銷量為35.19萬輛，同比減少25.22%。

廣汽集團的自主品牌銷量也有所下滑。廣汽傳祺累計銷量為31.92萬輛，同比減少23.02%；廣汽埃安累計銷量為29萬輛，同比減少22.62%。

盡管2025年業(yè)績承壓，多家機構(gòu)仍看好廣汽前景。瑞銀發(fā)布的研報，將廣汽集團2026年至2027年的銷量預(yù)測上調(diào)20%至31%，預(yù)計盈利將增加至14.54億~29.91億元。研報指出，廣汽在組織改革與成本控制上已見成效，疊加新車型加速投放，風(fēng)險與回報趨于平衡。市場普遍認為，短期虧損不影響長期拐點，2026年有望迎來銷量與盈利的雙重修復(fù)。

人民網(wǎng)報道稱，2025年8月至今，包括國泰海通、中信證券、東吳證券、光大證券、民生證券、摩根士丹利等多家大型機構(gòu)均對廣汽集團A股或H股給出“增持”“買入”或“推薦”評級。

02、加速轉(zhuǎn)型

廣汽集團何時走出陣痛期，其他車企可以給出一定參考。上汽通用和東風(fēng)集團都曾經(jīng)歷過“盈轉(zhuǎn)虧”的困局，但經(jīng)過有效的改革后都已經(jīng)扭虧為盈。

2024年，因電動化轉(zhuǎn)型滯后等因素影響，上汽通用陷入了虧損。當(dāng)年，上汽集團發(fā)布的年報顯示，集團旗下重要合營公司上汽通用，凈虧損高達266.88億元。經(jīng)過調(diào)整轉(zhuǎn)型后，2025年上汽通用在中國市場開始回暖，官方表示已連續(xù)5個季度實現(xiàn)盈利。

同樣經(jīng)歷深度調(diào)整的還有東風(fēng)集團，受東風(fēng)日產(chǎn)、東風(fēng)本田等合資品牌銷量下滑的影響，加上東風(fēng)集團正處于新能源與智能化領(lǐng)域的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型期，2023年東風(fēng)集團歸母凈利潤虧損高達38.87億元。到了2024年，東風(fēng)集團成功扭虧為盈，當(dāng)年歸母凈利潤為5800萬元。2025年上半年，東風(fēng)集團延續(xù)向好態(tài)勢，歸母凈利潤為5500萬元。

2025年上半年，廣汽集團內(nèi)部已經(jīng)作出多項調(diào)整，包括打造經(jīng)營型總部、實施一體化運營、重組大研發(fā)體系等。下半年，廣汽集團已經(jīng)啟動了“三大戰(zhàn)役”，分別為用戶需求戰(zhàn)、產(chǎn)品價值戰(zhàn)、服務(wù)體驗戰(zhàn)。

在戰(zhàn)略復(fù)盤中，廣汽高管坦言“起了個大早，卻趕了個晚集”——尤其在技術(shù)路線選擇上，曾誤判增程與插電混動為過渡方案，錯失了高速增長的關(guān)鍵窗口期。為及時糾偏，廣汽調(diào)整了產(chǎn)品策略，2025年推出了多款插電及增程車型，包括傳祺向往S7插混版、昊鉑HL增程版，埃安i60增程版等。

與此同時，自主品牌也進行了一系列改革。2025年12月和2026年1月，廣汽埃安與廣汽傳祺相繼完成業(yè)務(wù)單元（BU）制改革，組建市場化核心團隊，建立“戰(zhàn)略—產(chǎn)品—市場”一體化決策機制。昊鉑與埃安納入同一BU統(tǒng)一運營，計劃于2026年3月底前完成渠道融合。

廣汽集團表示，各BU將獨立承擔(dān)產(chǎn)品規(guī)劃、研發(fā)、上市、盈利的全流程責(zé)任，對市場結(jié)果和商業(yè)表現(xiàn)負責(zé)。

除了內(nèi)部加速轉(zhuǎn)型，廣汽也在尋求外援。2025年3月，華望汽車技術(shù)（廣州）有限公司成立，這是廣汽與華為聯(lián)手成立的新項目公司。新品牌命名為“啟境汽車”，定位30萬元級高端新能源市場，首款車型將于2026年6月推出，首批門店將于4月底開啟試營業(yè)，5月正式營業(yè)。