華泰證券指出，近期風(fēng)電光伏公司陸續(xù)完成2025年業(yè)績預(yù)告披露，從預(yù)期業(yè)績來看，2025年四季度風(fēng)機(jī)受制于國內(nèi)低價陸風(fēng)項(xiàng)目集中交付，盈利能力或有所承壓，光伏企業(yè)虧損普遍加大，主要系銀價大幅上漲導(dǎo)致電池組件成本上升。展望2026年，華泰證券重申風(fēng)電光伏板塊盈利修復(fù)趨勢：1）風(fēng)機(jī)訂單價格自2024年四季度以來持續(xù)回暖，考慮到前期低價訂單交付步入尾聲，漲價訂單逐步交付支撐盈利修復(fù)。2）光伏需求走低預(yù)期下，供應(yīng)鏈或強(qiáng)化質(zhì)量與成本把控，加速高功率產(chǎn)品與賤金屬導(dǎo)入，有望驅(qū)動盈利修復(fù)。同時，太空光伏或打造新業(yè)態(tài)，近期SpaceX宣布收購xAI，打造太空-地面-算力生態(tài)，光伏龍頭研發(fā)積累深厚，跨界優(yōu)勢顯著，風(fēng)電企業(yè)或受益于前瞻投資布局。