天風(fēng)證券研報(bào)表示，水泥方面，北方大部分省份已經(jīng)開(kāi)始執(zhí)行采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，85%以上的熟料線處于停窯狀態(tài)，上周各省陸續(xù)公布12月停窯計(jì)劃，其中長(zhǎng)三角地區(qū)停窯13—15天；湖南在環(huán)保壓力下，計(jì)劃在12月停窯一個(gè)月，整體錯(cuò)峰力度有所加強(qiáng)，短期來(lái)看，水泥底部盈利支撐較強(qiáng)，2025年頭部企業(yè)開(kāi)始針對(duì)超產(chǎn)產(chǎn)能補(bǔ)齊指標(biāo)，截至11月合計(jì)置換補(bǔ)增產(chǎn)能5250萬(wàn)噸，退出產(chǎn)能8359萬(wàn)噸，2025年政策端主要是為超產(chǎn)水泥企業(yè)留有補(bǔ)指標(biāo)的窗口期，天風(fēng)證券認(rèn)為實(shí)際超產(chǎn)治理的效果有望在2026年開(kāi)始顯現(xiàn)。