近日，光大證券研報首次覆蓋博泰車聯(lián)（02889.HK），并給予“買入”評級。報告將博泰車聯(lián)定位為汽車智能化與AI驅(qū)動的核心解決方案提供商，并指出，”“我們認(rèn)為公司具備一定的標(biāo)的稀缺性和溢價空間，首次覆蓋，給予博泰車聯(lián)（2889.HK）‘買入評級’?！?/p>

光大證券在研報中強(qiáng)調(diào)，博泰車聯(lián)不僅是中國智能座艙解決方案的領(lǐng)先供應(yīng)商，更是少數(shù)具備軟硬件一體化能力、端側(cè)AI大模型落地經(jīng)驗以及高端算力平臺規(guī)模交付能力的企業(yè)。

從業(yè)務(wù)層看，憑借與高通的深度合作，公司已成為中國市場上搭載高通 8295 芯片的高端智能座艙解決方案定點數(shù)量最多的供應(yīng)商。若華為鴻蒙智行生態(tài)車型 26-27 年放量出貨，公司有望深度受益。借助“雙芯布局”，不僅能夠快速搶占高端市場，還能鎖定未來數(shù)年高端車型的訂單，業(yè)務(wù)的韌性與技術(shù)優(yōu)勢并存。

根據(jù)公司最近業(yè)務(wù)進(jìn)展公告內(nèi)容，憑借公司在高通8295、8397等高算力平臺及麒麟 9610A+鴻蒙方案上的領(lǐng)先布局，近一月以來，連續(xù)斬獲累計100億的海內(nèi)外高端智能化項目定點。

從財務(wù)數(shù)據(jù)看，博泰車聯(lián)近年來收入保持高速增長。2024年公司營收同比增長 70.9%，其中智能座艙解決方案收入占比持續(xù)提升。光大證券預(yù)計，2025—2027 年公司收入將分別同比增長約 40%、58% 和 55%，增速顯著高于行業(yè)平均水平。研報指出，公司2027 年 PSG 低于可比公司 PSG 均值，同時表明公司具備一定的標(biāo)的稀缺性和溢價空間。

這個稀缺性在研報中也有提及：一是公司與高通、華為等上下游頭部企業(yè)密切合作，2024 年國內(nèi)座艙域控市場份額位居第三，已成功切入頭部新能源車企的核心供應(yīng)鏈體系，有望憑借技術(shù)&生態(tài)優(yōu)勢擴(kuò)大市場份額；二是公司具有“軟硬件一體化”優(yōu)勢且營收增速較高；三是公司有望通過保時捷等客戶拓展海外市場，海外收入有望成為第二增長曲線。

值得注意的是，除光大證券外，國泰海通也發(fā)布了博泰車聯(lián)首次覆蓋研究報告，給予公司“買入”評級，并設(shè)定目標(biāo)價280.20港元。隨著業(yè)績逐步兌現(xiàn)及智能汽車滲透率持續(xù)提升，博泰車聯(lián)在汽車智能化核心賽道、AI 技術(shù)落地能力以及持續(xù)高成長性方面具備明顯差異化優(yōu)勢，有望迎來估值與基本面的進(jìn)一步修復(fù)。

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