中信建投指出，鳴鳴很忙上市在即，當(dāng)下處于競爭格局改善和利潤釋放期，26年單店提升可期，強(qiáng)推零食連鎖變革的投資機(jī)會。白酒方面，2025年水井坊、洋河業(yè)績大幅下滑，主因行業(yè)深度調(diào)整疊加企業(yè)主動控貨去庫、穩(wěn)價盤。行業(yè)復(fù)蘇與集中度提升邏輯未變，依托品牌、渠道壁壘，行業(yè)長期業(yè)績改善彈性明確。展望Q1，關(guān)注三條主線：一是跨年行情中零食、乳業(yè)等大眾品領(lǐng)漲，白酒磨底蓄力待春節(jié)后修復(fù)；二是年報預(yù)告期臨近，大眾品細(xì)分龍頭有望利潤超預(yù)期；三是1月下旬春節(jié)備貨提振數(shù)據(jù)，疊加估值低位與情緒修復(fù)，放大Q1業(yè)績超預(yù)期彈性。