國金證券表示，隨著全球AI產(chǎn)業(yè)周期交易逐漸步入第二階段，科技鏈的表現(xiàn)可能也會與過去有所不同?？萍贾姓l會勝出，變成一個(gè)復(fù)雜的命題。而相較之下，簡單題已經(jīng)浮出水面：海外制造業(yè)修復(fù)的趨勢正在強(qiáng)化，人工智能投資的核心矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)向以能源為代表的基礎(chǔ)設(shè)施，無法被AI所顛覆的全球?qū)嵨镔Y產(chǎn)的重估悄然開始，而隨著出口企業(yè)資金回流開啟，內(nèi)外需正在開始共振，中國資產(chǎn)的重估之路也蓄勢待發(fā)。具體配置建議上，一是實(shí)物資產(chǎn)的重估邏輯從流動(dòng)性和美元信用切換至產(chǎn)業(yè)低庫存和需求企穩(wěn)：原油及油運(yùn)、銅、鋁、錫、鋰、稀土；二是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認(rèn)的中國設(shè)備出口鏈——電網(wǎng)設(shè)備、儲能、工程機(jī)械、晶圓制造，以及國內(nèi)制造業(yè)底部反轉(zhuǎn)品種——石油化工、印染、煤化工、農(nóng)藥、聚氨酯、鈦白粉等；三是抓住資金回流+縮表壓力緩解+人員入境趨勢的消費(fèi)回升通道——航空、免稅、酒店、食品飲料；四是受益于資本市場擴(kuò)容與長期資產(chǎn)端回報(bào)率見底的非銀金融。