中信證券研報(bào)稱，Agent AI時(shí)代存力為核心，驅(qū)動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)迎長(zhǎng)周期范式轉(zhuǎn)移。供需方面，AI推理帶動(dòng)Token消耗劇增，KV Cache隨之線性激增，需求爆發(fā)與原廠擴(kuò)產(chǎn)錯(cuò)位致使缺貨常態(tài)化，預(yù)計(jì)供不應(yīng)求將持續(xù)至2027年，漲價(jià)貫穿2026全年。技術(shù)方面，在HBM及DRAM極度缺貨及成本高企背景下，廠商分享NAND創(chuàng)新方案，分擔(dān)顯存容量需求壓力。中信證券持續(xù)看好存儲(chǔ)創(chuàng)新成長(zhǎng)趨勢(shì)。