中信證券研報(bào)指出，2025年我國(guó)全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)5.0%，較2024年回落1.8ppts，GDP用電彈性系數(shù)自2020年以來(lái)首次回落至1.0，結(jié)構(gòu)性因素是用電需求放緩的主要原因。傳統(tǒng)高耗能行業(yè)景氣度持續(xù)下行，新興高端制造業(yè)增速出現(xiàn)階段性回落，但二產(chǎn)整體用電仍然具備較強(qiáng)韌性；在新能源汽車(chē)充換電服務(wù)與算力基礎(chǔ)設(shè)施擴(kuò)張的帶動(dòng)下，三產(chǎn)用電需求增長(zhǎng)基本穩(wěn)定。我們預(yù)計(jì)GDP用電彈性系數(shù)有望再度回升，預(yù)計(jì)2026~2028年全社會(huì)用電量增速分別為5.4%/5.2%/5.0%。