近年來，全球地緣政治沖突與貿(mào)易摩擦多發(fā)頻發(fā)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展加快轉(zhuǎn)型、房地產(chǎn)市場深度調(diào)整、利率市場化不斷深化、融資脫媒持續(xù)演進(jìn)……銀行業(yè)發(fā)展環(huán)境發(fā)生了深刻變化，行業(yè)挑戰(zhàn)嚴(yán)峻，轉(zhuǎn)型陣痛延續(xù)，內(nèi)部分化加劇。2025年，全國超過400家銀行因兼并重組或解散而退出市場。行業(yè)“寒冬”倒逼銀行業(yè)轉(zhuǎn)型求變，努力穿越周期。

潮水退去，才見真章。在2025年年報中，招商銀行再次展示了其在周期波動中底色不改的堅韌，也映襯出這家即將迎來不惑之年的銀行走向新程的信心和決心。

一份長期主義者的答卷

在2025年年中的業(yè)績發(fā)布會上，招行行長王良曾預(yù)計招行將實現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、逐季向好的發(fā)展態(tài)勢。2025年，招行營收、凈利潤增速逐季提升，全年均實現(xiàn)了同比正增長，凈手續(xù)費及傭金收入同比增長4.39%，增速自2022年以來首次轉(zhuǎn)正；凈息差為1.87%，ROAA為1.19%，ROAE為13.44%，不良貸款率為0.94%，撥備覆蓋率391.79%，核心指標(biāo)繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先。

這份答卷，既是對王良所展望的2025年招行發(fā)展態(tài)勢的回應(yīng)，也是對其在逆境中堅持長期主義的注腳。

當(dāng)前，銀行業(yè)面臨低利率環(huán)境、風(fēng)險形勢嚴(yán)峻、融資需求變化等多重挑戰(zhàn)。根據(jù)人民銀行和國家金監(jiān)總局披露的數(shù)據(jù)，截至2025年末，我國金融業(yè)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款已連續(xù)兩年同比少增，新發(fā)放企業(yè)貸款、個人住房貸款利率下降至3.1%左右，銀行業(yè)凈息差下降至1.42%，而商業(yè)銀行平均不良貸款率則達(dá)到了1.5%。

摩根大通銀行CEO杰米·戴蒙在致股東的信中曾寫道：我們致力于長遠(yuǎn)，進(jìn)行周期管理，并總是為最困難的時刻做好準(zhǔn)備。優(yōu)秀的企業(yè)表面看似千差萬別，但驅(qū)動其成功的底層邏輯往往驚人地相似。面對嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，招行同樣致力于長期主義式的勝利。

梳理近兩年招行董事長繆建民、行長王良在不同場合與市場交流的內(nèi)容可以發(fā)現(xiàn)，堅守規(guī)律、穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)健增長、均衡發(fā)展、能力提升這些詞被反復(fù)提及，體現(xiàn)出招行既希望在戰(zhàn)略層面更穩(wěn)健、更有定力，也致力于在能力建設(shè)層面持續(xù)突破，以能力提升的“確定性”來應(yīng)對外部環(huán)境“不確定性”。

2020至2025年，招行營業(yè)收入從2904.82億元增長到3375.32億元，凈利潤從979.59億元增長到1511.26億元，復(fù)合增速分別為3.05%、9.06%。雖然這5年間招行業(yè)績有所波動，但拉長時間看，5年復(fù)合增速在國內(nèi)大中型上市銀行中依然保持前列，印證了王良所說的：“銀行經(jīng)營是馬拉松比賽，比的是行穩(wěn)致遠(yuǎn)的定力和耐力?！?/p>

值得一提的是，在英國《銀行家》雜志2025年“全球銀行業(yè)1000強(qiáng)”榜單中，按一級資本排名，招行已經(jīng)從去年的第10位上升至第8位。資本是一家銀行自有資金中用于承擔(dān)風(fēng)險、吸收損失的部分，既是銀行穩(wěn)健經(jīng)營的基石，也是綜合實力的重要體現(xiàn)。招行1987年成立時只有1億資本金，而39年后，招行總資本已提升至1.38萬億元，成為了當(dāng)前全球銀行業(yè)一級資本前10強(qiáng)中“最年輕”的商業(yè)銀行。

成為“最年輕”，招行依靠的是長期鑄就的競爭優(yōu)勢。比如該行存款成本率低，2025年活期存款占比為50.79%，存款平均成本率為1.17%，凈息差保持國內(nèi)大中型銀行首位。在大財富管理領(lǐng)域，招行構(gòu)建了“財富管理、資產(chǎn)配置、特色資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管”的價值循環(huán)鏈，并堅持從全市場視角為客戶進(jìn)行專業(yè)資產(chǎn)配置，2025年其AUM突破17萬億，年增量超過2萬億，財富持倉客戶數(shù)超6400萬。招行在業(yè)內(nèi)一直以風(fēng)控嚴(yán)格著稱，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良，近年來不良貸款率穩(wěn)定在1%以下，2025年不良率在國內(nèi)大中型上市銀行中處于較優(yōu)水平，撥備覆蓋率持續(xù)保持高位。招行的科技能力也可圈可點，在科技投入強(qiáng)度、技術(shù)底座、產(chǎn)品服務(wù)創(chuàng)新等方面一直走在行業(yè)前列，對其提升客戶服務(wù)質(zhì)效和差異化競爭能力形成了支撐。

毫無疑問，這些優(yōu)勢既是招行在逆境中堅守長期主義的底氣所在，也將成為檢驗其未來發(fā)展成效的重要標(biāo)尺。

“四化”轉(zhuǎn)型的遠(yuǎn)航

管理學(xué)大師彼得·德魯克曾說：“沒有人能夠左右變化，唯有走在變化之前”。低利率已成為當(dāng)前銀行業(yè)面臨的最大“灰犀?！?，每一家銀行都無法獨善其身。

招行是市場上較早關(guān)注低利率周期影響的銀行之一，并在去年系統(tǒng)提出了“四化”轉(zhuǎn)型的破局之道。在王良看來，推動國際化、綜合化、差異化、數(shù)智化轉(zhuǎn)型，能夠使招行更好地實現(xiàn)收入多元、業(yè)務(wù)穩(wěn)定，穿越低利率周期，提升競爭能力，同時也能為股東提供穩(wěn)定可持續(xù)的回報。

國際化發(fā)展被招行視為延伸客戶服務(wù)半徑、拓寬收入來源的重要方向。近年來，中資企業(yè)出海、居民財富全球資產(chǎn)配置的趨勢越來越明顯，對中資機(jī)構(gòu)的金融服務(wù)需求也愈加迫切。中金公司研報認(rèn)為，國際化的拓展與成功，意味著中資機(jī)構(gòu)有能力保持或拓展優(yōu)質(zhì)客群，提升風(fēng)險定價和服務(wù)能力，以上會映射至損益表。招行的國際化機(jī)構(gòu)布局、跨境服務(wù)體系僅次于幾家國有大行，在國際化發(fā)展方面具備一定優(yōu)勢，但也必須處理好國際環(huán)境復(fù)雜多變的重重挑戰(zhàn)。繆建民提出，招行要在守牢安全底線基礎(chǔ)上，因地制宜加快境外機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展；圍繞“走出去”戰(zhàn)略和居民跨境資產(chǎn)配置，加快構(gòu)建全球一體化服務(wù)能力體系。2025年，招行境外機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)增長12.88%，營業(yè)收入同比增長33.80%，均高于招行整體的資產(chǎn)和營收增速；重點跨境業(yè)務(wù)如對公涉外收支、金融市場對客交易等分別同比增長12.96%和20.20%，發(fā)展勢頭較好。這些數(shù)據(jù)描繪出招行國際化發(fā)展的軌跡，正在加速延伸。

綜合化是招行順應(yīng)客戶需求變化、增強(qiáng)經(jīng)營發(fā)展韌性的重要舉措。從國際金融業(yè)發(fā)展經(jīng)驗看，低利率周期通常也是資本市場加快發(fā)展、直接融資不斷深化、客戶綜合化金融需求持續(xù)爆發(fā)的周期。通過綜合化發(fā)展，有利于銀行提升綜合服務(wù)能力，提高非息收入占比，實現(xiàn)收入多元化。比如美聯(lián)儲2019年啟動降息周期后，摩根大通銀行以凈息收入為主的零售銀行和商業(yè)銀行板塊營收下滑，但以非息收入為主的投資銀行、財富管理、資產(chǎn)管理等板塊營收逆勢增長。招行的綜合化布局由來已久，是國內(nèi)金融牌照較為齊全的銀行集團(tuán)之一，2025年招行又拿下了金融資產(chǎn)投資公司（AIC）牌照。當(dāng)前招行推動綜合化轉(zhuǎn)型，重點聚焦發(fā)揮多金融牌照優(yōu)勢，加強(qiáng)總分行與子公司之間協(xié)同，促進(jìn)各子公司提升核心能力和綜合服務(wù)水平，提高經(jīng)營貢獻(xiàn)。2025年，招行8家主要子公司的總資產(chǎn)較年初增長11.43%，營業(yè)收入占比為12.26%，較上年提升1.97百分點，綜合化正在成為招行新的增長極。

從零售立行到科技領(lǐng)先，從貼心服務(wù)到大財富管理、投商行一體化服務(wù)，招行身上的差異化標(biāo)簽一直很明顯。這也是其核心競爭力的重要來源。低利率環(huán)境對銀行差異化發(fā)展提出了更高要求。如果銀行簡單拼價格、拼規(guī)模、同質(zhì)化競爭，不僅會擾亂市場價格信號，也會積累金融風(fēng)險，更不可持續(xù)。美國銀行業(yè)經(jīng)歷多輪低利率周期考驗，其頭部機(jī)構(gòu)也是差異化發(fā)展的典型代表，比如富國銀行擅長零售和小企業(yè)服務(wù)，花旗銀行國際化經(jīng)營水平領(lǐng)先，摩根大通以“全能銀行”著稱。招行的差異化發(fā)展路徑聚焦在業(yè)務(wù)和區(qū)域兩個方面。業(yè)務(wù)方面，零售體系化優(yōu)勢明顯，招行希望發(fā)揮好零售優(yōu)勢，帶動四大業(yè)務(wù)板塊實現(xiàn)均衡協(xié)同發(fā)展，在更多細(xì)分領(lǐng)域打造競爭新優(yōu)勢。2025年，招行在大財富管理、信用卡、科技金融、綠色金融、普惠金融、投資銀行、金融市場、票據(jù)等細(xì)分領(lǐng)域的市場競爭力得到進(jìn)一步增強(qiáng)，比如企業(yè)財富管理產(chǎn)品日均余額同比增長超31%，票據(jù)直貼業(yè)務(wù)規(guī)模高居全市場第二。區(qū)域方面，招行致力于推動長三角、珠三角等重點區(qū)域機(jī)構(gòu)積極挖掘當(dāng)?shù)匕l(fā)展?jié)摿?、加快發(fā)展。2025年該行重點區(qū)域分行的客群、AUM、核心存款、公司貸款等主要指標(biāo)均實現(xiàn)了更高增速。

長期來看，數(shù)智化不僅是招行能否平穩(wěn)穿越低利率周期的重要推力，更可能是其能否贏得未來的關(guān)鍵底牌。目前美國4400家商業(yè)銀行中54%已部署大模型，摩根大通正在加快打造世界首家“全AI驅(qū)動”大型銀行?？娊癖硎?，招行未來要聚焦形成AI體系化競爭優(yōu)勢，全面推動AI從工具向服務(wù)內(nèi)核升級，加快打造智能銀行。王良在招行內(nèi)部也提出了“AI First”的理念，希望在AI投入和應(yīng)用方面做到“優(yōu)先”“領(lǐng)先”和“率先”，全面加快數(shù)智化能力建設(shè)。2025年，招行日均Tokens吞吐較2024年增長10.1倍，落地領(lǐng)域?qū)＞Ｐ?83個；在零售金融、批發(fā)金融、風(fēng)險管理、運營辦公等領(lǐng)域落地了856個AI應(yīng)用場景，節(jié)約人工1556萬小時。但要搶占智能化轉(zhuǎn)型高地，將AI由輔助工具轉(zhuǎn)化為服務(wù)內(nèi)核，轉(zhuǎn)變成核心能力，招行還需加快奔跑。

新時代招銀模式

銀行的產(chǎn)品、服務(wù)、策略、流程容易被同業(yè)學(xué)習(xí)模仿，但沉淀于組織、隊伍、文化、機(jī)制之上的經(jīng)營模式通常是一種體系化能力，是銀行核心競爭力的深層保障。

在年報致辭中，王良表示將打造新時代的招銀模式，包括深化現(xiàn)代企業(yè)制度改革，完善現(xiàn)代公司治理機(jī)制和市場化激勵約束機(jī)制，打造“嚴(yán)格管理、守正創(chuàng)新”的高質(zhì)量發(fā)展模式、四大業(yè)務(wù)板塊均衡協(xié)同發(fā)展的業(yè)務(wù)模式、“人+數(shù)智化”的運營與服務(wù)模式。

招行是改革創(chuàng)新的產(chǎn)物，成立之初就建立了良好的公司治理體系和市場化機(jī)制，如實施“董事會領(lǐng)導(dǎo)下的行長負(fù)責(zé)制”、以“六能機(jī)制”為核心的激勵約束機(jī)制等。上世紀(jì)九十年代初，媒體在探究誕生不久的招行快速發(fā)展的“密碼”時，將這一系列體制機(jī)制創(chuàng)新總結(jié)為“招銀模式”。

今天，即將迎來不惑之年的招行希望為招銀模式注入新的時代內(nèi)涵，構(gòu)筑涵蓋公司治理體系、激勵約束機(jī)制、發(fā)展模式、業(yè)務(wù)模式、運營和服務(wù)模式的新“密碼”。

值得注意的是，招行在“嚴(yán)格管理、守正創(chuàng)新”，四大業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展，“人+數(shù)智化”等方面已進(jìn)行了深入探索。

招行近年來提出打造“規(guī)范、精細(xì)、賦能、系統(tǒng)、科學(xué)”的管理體系，提升風(fēng)險、資產(chǎn)負(fù)債、全成本、運營、服務(wù)等各方面管理水平，2025年招行不良貸款率、成本收入比分別較2020年下降了0.13和1.32個百分點。在創(chuàng)新方面，招行提出以科技創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品、服務(wù)、業(yè)務(wù)、模式等全方位創(chuàng)新，加快探索“AI+金融”。比如招行打造的國內(nèi)貿(mào)易融資“閃電系列”產(chǎn)品能夠明顯提升企業(yè)短期融資辦理效率，2025年招行國內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)量達(dá)1.64萬億元，同比增長9.56%。

四大業(yè)務(wù)板塊均衡協(xié)同發(fā)展方面，2025年招行服務(wù)零售客戶數(shù)超過2.2億戶、公司客戶數(shù)超過360萬戶，較上年末分別增長6.67%、14.40%，零售金融業(yè)務(wù)對招行的貢獻(xiàn)繼續(xù)保持在50%以上，同時公司金融競爭能力、投金板塊專業(yè)優(yōu)勢也得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管規(guī)模達(dá)4.71萬億元和26.09萬億元，保持國內(nèi)銀行業(yè)第一梯隊。

“人+數(shù)智化”方面，招行兩大APP等線上渠道具有客戶活躍度高、產(chǎn)品功能豐富等優(yōu)勢，是其開展線上線下協(xié)同服務(wù)的渠道基礎(chǔ)。同時，招行持續(xù)升級智能服務(wù)，以提升經(jīng)營管理和客戶服務(wù)質(zhì)效。

王良在年報致辭中寫道：“不惑，是更加清醒的從容，是更加堅定的前行?！睉{借優(yōu)秀的經(jīng)營業(yè)績、長期主義答卷以及持久積累的競爭優(yōu)勢，招行在走向不惑、奔赴新程之際更加清醒從容，而轉(zhuǎn)型變革、堅定前行、穿越周期的招行也必將承載市場的更多期待。